今年是玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)制度改革的第一年，10月份以來(lái)，玉米市場(chǎng)在跌跌不休的進(jìn)程中出現(xiàn)了延續(xù)反彈的行情。東北三省一區(qū)的玉米深加工企業(yè)玉米補(bǔ)貼政策已經(jīng)全部落實(shí)，政策上給予了市場(chǎng)利好的信心，加上“惡劣天氣”與“運(yùn)力受阻”等因素影響玉米上量，玉米市場(chǎng)出現(xiàn)了階段性供應(yīng)趨緊的局面，玉米市場(chǎng)龐大的供應(yīng)壓力隨之延后，目前乃是玉米市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

　　行情回顧

　　從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，東北港口玉米集港成本1650-1680元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格繼續(xù)承壓1400-1480元/噸，飼料企業(yè)收購(gòu)新玉米價(jià)格1480-1640元/噸；華北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格區(qū)間1680-1780元/噸，個(gè)別繼續(xù)降價(jià)；南方銷(xiāo)區(qū)玉米行情跟隨走軟。國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲態(tài)勢(shì)，山東地區(qū)淀粉市場(chǎng)2250-2400元/噸；河南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)2400元/噸；河北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)2300-2400元/噸；東北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)2100-2350元/噸；西北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)2350元/噸。

　　從期貨市場(chǎng)來(lái)看，11月29日連玉米指數(shù)自9月末收盤(pán)價(jià)1398以來(lái)上漲了近11個(gè)百分點(diǎn)，主力1705合約價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，持倉(cāng)量與成交量均大幅提高，總持倉(cāng)17.7萬(wàn)手，多方勢(shì)力對(duì)后市價(jià)位看的較高，短期仍有上漲的可能；玉米淀粉期貨合約指數(shù)自9月末收盤(pán)價(jià)1699以來(lái)上漲了近13個(gè)百分點(diǎn)，整體呈現(xiàn)震蕩上漲的態(tài)勢(shì)，淀粉主力1705合約再創(chuàng)8月份以來(lái)的新高，日內(nèi)**高點(diǎn)1942，日增倉(cāng)達(dá)7.7萬(wàn)手，多頭氛圍較強(qiáng)。

　　基本面利多

　　就玉米市場(chǎng)而言，短期內(nèi)有所支撐，但中長(zhǎng)期基本面偏空格局未改。近期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格整體穩(wěn)定，局部上漲，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)主要有以下下三點(diǎn)利多因素：一是產(chǎn)區(qū)玉米購(gòu)銷(xiāo)受阻，售糧進(jìn)度同比偏緩，加上惡劣的天氣不利于玉米的脫水，潮糧價(jià)格普遍較低，農(nóng)戶惜售心理較強(qiáng)，華北地區(qū)商家為了吸引上量，不得不提高玉米收購(gòu)價(jià)；二是產(chǎn)區(qū)運(yùn)力不暢，雨雪天氣導(dǎo)致的道路濕滑，物流嚴(yán)重受阻，運(yùn)費(fèi)成本加重，支撐玉米價(jià)格；三是深加工補(bǔ)貼政策的落實(shí)，深加工理論盈利增加帶動(dòng)下，開(kāi)工率大幅回升，增加玉米的消費(fèi)需求，支撐玉米價(jià)格。但是，12月份面臨東北玉米集中上市，且飼料需求的恢復(fù)仍然緩慢，我們?nèi)跃S持玉米市場(chǎng)中長(zhǎng)期偏空的判斷。

　　就玉米淀粉而言，10-12月份，淀粉制品出口增加以及對(duì)木薯淀粉替代增強(qiáng)使得玉米淀粉消費(fèi)轉(zhuǎn)好，而玉米淀粉廠家多以執(zhí)行前期合同為主，原料玉米成本費(fèi)增加使得淀粉價(jià)格受到支撐。從庫(kù)存角度來(lái)看，對(duì)東北市場(chǎng)30家玉米淀粉加工企業(yè)調(diào)查顯示，第48周淀粉庫(kù)存總量周比下降了24.87%，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成利好。不過(guò)，對(duì)東北、山東、河北地區(qū)的38家淀粉企業(yè)進(jìn)行調(diào)查顯示淀粉開(kāi)工率維持79%的高位，加上淀粉加工企業(yè)多利潤(rùn)豐厚，都將利空淀粉市場(chǎng)，后期注意防范玉米回落對(duì)淀粉市場(chǎng)形成壓力。

　　后市分析

　　東北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，玉米上量壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，加上華南地區(qū)開(kāi)始制作臘肉，豬肉價(jià)格上漲，養(yǎng)殖戶出欄情緒較高，飼料端需求短時(shí)間難以恢復(fù)，玉米市場(chǎng)將會(huì)承受一定的壓力，但是，部分農(nóng)戶已因降價(jià)出現(xiàn)惜售心理，及物流成本較高對(duì)短期玉米價(jià)格有一定支撐。綜合來(lái)看，短期玉米市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的行情，震蕩區(qū)間為1500-1600，中長(zhǎng)線偏空格局不改。玉米淀粉短期淀粉仍將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期隨著庫(kù)存的加大及原料玉米價(jià)格回落，淀粉承受較大壓力。投資者可關(guān)注玉米-淀粉之間的價(jià)差的套利操作。后期密切關(guān)注東北玉米上量情況以及天氣和物流因素