來源：第一財經(jīng)日報
　　張喆 李彬

　　截至5月末，我國外匯儲備余額達(dá)到17969.6億美元，前五個月新增外匯儲備2687億美元，如果6月份保持前五個月的平均增速，則上半年外匯儲備增長或可達(dá)3224億美元。

　　今年以來，外匯儲備增速明顯快于以往，前五個月增長已經(jīng)達(dá)到2687億美元，去年同期增長2263億美元，同比多增18.7%。

　　相比去年月均增速為385億美元，今年前五個月外匯儲備平均增速達(dá)到537億美元，其中，4月份外匯儲備增長達(dá)745億美元，為歷史**高水平，5月份增速有所回落，增長403億美元。

　　根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，前五個月貿(mào)易順差和新增FDI(外商直接投資)分別為780.3億美元和427.78億美元，同期新增外匯儲備與兩者之差達(dá)到1479.03億美元。

　　現(xiàn)有的很多“熱錢”估算框架多以“外匯儲備—貿(mào)易順差—新增FDI”為基礎(chǔ)，之后再考慮外匯儲備轉(zhuǎn)移到中投公司、商業(yè)銀行以外匯繳納存款準(zhǔn)備金、外匯掉期交易以及匯率變動等各種因素。

　　大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在近期一份研究報告中，以國際收支平衡表為基礎(chǔ)，估算了“熱錢”的規(guī)模。結(jié)果顯示，2005年、2006年、2007年和2008年前五個月“熱錢”規(guī)模分別為810億美元、400億美元、700億美元和510億美元。

　　王慶將國際收支平衡表中“其他投資”中的項(xiàng)目分為境外主體和境內(nèi)主體兩部分。他認(rèn)為，其中境內(nèi)機(jī)構(gòu)的資金流出和流入更多是受到政策的影響，監(jiān)管部門也相對容易監(jiān)管，因此不能將其歸入“熱錢”一類，而境外機(jī)構(gòu)的資金流入計入“熱錢”?？鄢渲型ㄟ^QFII流入的資金，減去香港居民人民幣存款帶來的資本流入，再加上經(jīng)過匯率變動調(diào)整后的“錯誤與遺漏”項(xiàng)下的資本流入，得出上述結(jié)果。

　　不過，王慶的算法并沒有對貿(mào)易項(xiàng)下和FDI項(xiàng)下可能存在的異常資金進(jìn)行估算，而實(shí)際上越來越多的分析人士認(rèn)為，借道這兩個項(xiàng)目進(jìn)來的資金規(guī)模不可小覷。

　　一位權(quán)威人士透露，今年以來貿(mào)易項(xiàng)下外匯凈流入的情況更加突出，盡管前五個月的貿(mào)易順差同比是下降的，但貨物貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)售匯順差卻同比增長了很多。

　　7月2日，國家外匯管理局(下稱“外匯局”)、商務(wù)部和海關(guān)總署共同發(fā)布頒布實(shí)施《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》，決定自本月14日起對出口收結(jié)匯實(shí)行聯(lián)網(wǎng)核查管理。

　　外匯局稱，此舉將進(jìn)一步完善貨物貿(mào)易外匯管理真實(shí)性審核手段，有利于改善我國對外貿(mào)易環(huán)境，規(guī)范貨物貿(mào)易項(xiàng)下外匯資金流入和流出，解決出口與其收結(jié)匯背離問題。

發(fā)表于 @ 2008年07月14日 15:11:00 |點(diǎn)擊數(shù)（）

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